Markedskommentar Februar 2024
Bedring i makroøkonomiske nøkkeltall ga oppgang for både statsrenter og aksjemarked i februar. Den nordiske Vinx-indeksen, amerikanske S&P 500 og verdensindeksen viste god månedsavkastning, mens det norske aksjemarkedet (OSEFX i NOK) berget seg på riktig side av streken i februar. Som i 2023, var det spredning i feltet der noen få, store aksjer sto for mye av avkastningen.
I Norden (MSCI Nordic) hadde aksjer innen syklisk konsum, helse og finans sterkest utvikling i februar. Innen syklisk konsum gjorde Volvo Cars, etter svak utvikling over en lengre periode, ett hopp opp 38 % etter bedre enn forventet Q4-resultat. I tillegg vil Volvo Carsdele ut deler av Polestar til aksjonærene, og ikke lenger finansiere selskapet.
De svakeste sektorene var energi, eiendom og materialer. Innen energi leverte tungvekteren Equinorgodkjente resultater for fjerde kvartal, men skuffet markedet med sin guidingrundt utbytte og kapitalallokering.
Rapporteringssesongen for fjerde kvartal har vært på den svake siden med kutt i analytikerestimatene. De fleste sektorer så estimatkutt i Norden med de største kuttene innen energi-og materialsektorene. På den positive siden var blant annet norsk sjømat og store, svenske banker.
Global industri-PMI steg 0,4 punkter til 50,3 i februar, som er på den positive siden av nøytralnivået på 50, men impliserer svak vekst. Med sterkere tjeneste-PMI’erventes global compositePMI til rundt 52. USA har vist positive tegn på makrofronten over en lengre periode, mens Europa, der tallene har vært svake, har snudd oppover igjen etter nyttår. I USA viste Atlanta Fedssiste lønnsvekstundersøkelse 5,0 % årsvekst.
Konsumpriser i den vestlige verden har falt tilbake fra høye nivåer, men fortsetter å rapporteres over sentralbankenes mål og faller ikke like raskt som mange hadde sett for seg. Den amerikanske konsumprisindeksen falt tilbake til en årstaktpå 3,2 % i januar, mens kjerne-KPI falt til 3,9 % som var over konsensus’ forventning. Powell snakket om oppsiderisiko på inflasjonen. I Norge falt KPI og kjerne-KPI til hhv 4,7 % og 5,3 %.
Lange statsrenter steg på sterkere makroøkonomiske nøkkeltall (inkludert inflasjon) i februar. Ettersom kortrentene holdt seg relativt stabile så er rentekurven i USA mindre invertert enn ved årsskiftet.
I kredittmarkedene fortsatte DNB Markets’ nordiske høyrenteindeks sin sterke utvikling og var opp 1,0 % i februar og 3,0 % så langt i år. Oljeselskaper hadde en god måned i høyrentemarkedet, mens finans hadde en tøffere måned. Kredittpåslagene falt i Norden, Europa og USA i februar.
Oljeprisen beveget seg noe oppover i februar. OPEC+, ledet an av Saudi Arabia og Russland, har blitt enige om å utvide kartellets frivillige kutt på 2,2m fat/dag ut 2024. Naturgassprisen fortsetter å tynges av høye varelagre etter en mild vinter og gode vindforhold for vindmøller i Europa. Basemetallene kobber, aluminium, sink og jernmalm falt tilbake. Matråvarene hvete, soyabønner og mais falt også tilbake.
Den norske kronen fortsatte å svekke seg mot euro, dollar og gull i februar.
Latest news
Arctic Asset Management - Crinetics to be acquired by Vertex in USD 10 billion transaction at a 102% premium
Biotech M&A continues to be one of the defining investment themes of 2026
On July 6, Crinetics Pharmaceuticals, a long-standing conviction holding in Arctic Aurora LifeScience, announced that it had agreed to be acquired by Vertex Pharmaceuticals for USD 85 per share in cash. The transaction values Crinetics at approximately USD 10 billion and represents a 102% premium to the previous day's closing share price, making it one of the largest biotech acquisitions announced this year.
Arctic Asset Management - Markedskommentar juni 2026
Juni ble preget av et tydelig skifte i hvilke aksjer som drev markedsutviklingen, der investorer reduserte eksponeringen mot Mag7 etter hvert som spørsmålene ved avkastningen på Big Techs store AI-investeringer økte, mens halvleder-, minnebrikke- og AI-infrastrukturselskaper fortsatt var vinnere. Samtidig holdt et mer haukete Federal Reserve, sterke arbeidsmarkedstall og seig inflasjon renterisikoen høy og presset vekstaksjer. Olje var en annen sentral driver: Iran-konflikten og uro rundt Hormuzstredet løftet energipriser og inflasjonsfrykt til å begynne med før en avtale mellom USA og Iran bidro til lavere priser og mindre markedsstress. SpaceX’ børsnotering og raske vekst til mega-cap-status økte bekymringen for spekulativ overdrivelse. Aksjemarkedene var fortsatt støttet av sterke resultatforventninger og etterspørsel etter AI-infrastruktur, men juni viste et klart skifte fra bred optimisme til mer selektiv risikotaking.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Markedet midt i AI-boomen – og fotball-VM
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden ser vi nærmere på hva som driver aksjemarkedene akkurat nå. Fra AI-investeringer og energietterspørsel til globale indekser og investeringsmuligheter utenfor allfarvei – vi diskuterer trendene som preger markedet og hva investorer bør være oppmerksomme på fremover. Forvalter Anders Engebretsen er gjest i studio hos investeringsdirektør Albert Collett, i episoden du ikke vil gå glipp av.
Arctic Asset Management - Markedskommentar mai 2026
I mai steg den nordiske VINX CAP indeksen med 2,2 % (målt i norske kroner). Oslo Børs fondsindeks falt marginalt med 0,3 %, trukket ned av oljeprisen, men norske aksjer har hatt et svært godt 2026. For Norden ble resultatsesongen for Q1 2026 noe bedre enn forventet målt etter selskapenes resultat per aksje. Svenske eksportbedrifter har det siste året hatt valuta-motvind i sine resultatrapporter, men denne effekten blir mindre i kommende kvartaler. S&P 500 indeksen i USA steg med 5,2 % i mai. Oppgangen i aksjemarkedet støttes av sterk forventet resultatvekst for S&P 500-indeksen i 2026.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Sterke rapporter og nye markedsmuligheter
Rapporteringssesongen i Norden har gitt flere positive overraskelser, med solide resultater på tvers av både industri, bank og råvarerelaterte selskaper. Samtidig vurderer markedet utsiktene for renter, inflasjon og videre vekst i en verden preget av økt usikkerhet.
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden møter Albert Collett forvalterne Vegard Kjølhamar og Alexander Larstedt Lager til en samtale om de viktigste trendene fra rapporteringssesongen, utviklingen i rente- og kredittmarkedene og hvordan fondene er posisjonert for månedene fremover.
Arctic Asset Management - Markedskommentar april 2026
April ble en måned der markedene forsøkte å prise konsekvensene av det kraftige råvare- og energisjokket fra Midtøsten. Den kraftig reduserte skipstrafikken gjennom Hormuz-stredet skapte fortsatt betydelig usikkerhet rundt olje, gass og flere andre råvarer. Markedet priset fortsatt inn en gradvis normalisering, men risikoen for en mer langvarig forstyrrelse økte etter hvert som skipstrafikken forble kraftig redusert og buffere i form av lagre og allerede lastede skip gradvis ble brukt opp. Utfallet fremstår derfor fortsatt binært: enten en gradvis gjenåpning og lavere energipriser, eller en mer akutt fase dersom blokaden vedvarer inn i sommermånedene.