Månedskommentar Januar 2023
Januar ble en sterk børsmåned. Fondsindeksen på Oslo Børs steg med 3,0 %, mens den nordiske VINX indeksen steg med 5,5 %. «Risk-on» løftet en del sektorer som falt i 2022, for eksempel steg den teknologi-tunge Nasdaq indeksen i USA med 10,7 %. I Norden ble beste sektorer de som falt mest i 2022, som eiendom, syklisk konsum og kommunikasjonstjenester. Helse og energi, som var beste sektorer i 2022, gjorde det relativt sett svakere i januar.
Gjenåpning i Kina ga oppgang for aksjer og råvarer. I januar løftet Kina nær alle sine koronarelaterte restriksjoner, inkludert begrensninger på internasjonal reise. CSI 300 indeksen som følger aksjer listet i Shanghai og Shenzen steg med 7,4 %, mens Hang Seng indeksen i Hong-Kong steg med 10,3 %. Kina-sensitive råvarer som kobber og aluminium steg med henholdsvis 10 % og 11 %. Kinesiske aksjer hadde mindre-avkastning mot verdensindeksen i både 2021 og 2022 bl.a. grunnet fallende BNP-vekst, vedvarende koronarestriksjoner, regulatoriske inngrep mot bestemte sektorer, og oppfattet geopolitisk risiko.
Resultatsesongen har startet på den svake siden. Selv om den absolutte lønnsomheten er god blant Nordiske selskaper, bærer de første rapportene bud om økte kostnader. Det er særlig selskapenes marginer og marginutsikter som skuffer i forhold til forventningene. Så langt har ordreinntaket også skuffet i forhold til konsensus.
Kredittmarkedene startet 2023 sterkt. DNBs Nordiske høyrenteindeks steg med 1,6% i januar. I Europa og USA var utviklingen enda bedre med en oppgang på 3-4 %, drevet av inngang i kredittmarginer og fallende langrenter. Det var inngang i kredittpåslagene for høyrente med 60 basispunkter i Europa og 54 basispunkter i USA. Norske kroner svekket seg i januar med 1,9 % mot dollar og 3,4 % mot euro, til tross for bedre markedsklima med stigende aksjemarkeder og lavere kredittpåslag.
Lange renter falt mens korte renter steg i januar. 3-måneders rente i Europa og Sverige steg med henholdsvis 35 og 25 basispunkter, mens oppgangen kun var marginal i Norge og i USA. De siste månedene er det særlig den europeiske sentralbanken ECB som har overrasket med haukete kommunikasjon. I Sverige forventes også videre renteoppgang, drevet av sterk inflasjon på 10,2% år/år i desember. Norges Bank og FED i USA nærmer seg derimot toppen av den kommuniserte rentebanen. Lange statsrenter falt i januar. For eksempel falt 10-årig amerikansk statsrente med 37 basispunkter til 3,51 %.
Naturgassprisen i Europa fortsatte ned i januar. En varm vinter og høy lagerfylling har gitt spot gasspriser som nå er lavere enn før Russland invaderte Ukraina i februar 2022. Oljeprisen var derimot lite endret, ned 1,4 dollar per fat til 84,5 dollar. Mens metallprisene fikk seg et løft på Kinas gjenåpning, var matvareprisene relativt flate i januar.
Januar ble en sterk børsmåned. Fondsindeksen på Oslo Børs steg med 3,0 %, mens den nordiske VINX indeksen steg med 5,5 %. «Risk-on» løftet en del sektorer som falt i 2022, for eksempel steg den teknologi-tunge Nasdaq indeksen i USA med 10,7 %. I Norden ble beste sektorer de som falt mest i 2022, som eiendom, syklisk konsum og kommunikasjonstjenester. Helse og energi, som var beste sektorer i 2022, gjorde det relativt sett svakere i januar.
Gjenåpning i Kina ga oppgang for aksjer og råvarer. I januar løftet Kina nær alle sine koronarelaterte restriksjoner, inkludert begrensninger på internasjonal reise. CSI 300 indeksen som følger aksjer listet i Shanghai og Shenzen steg med 7,4 %, mens Hang Seng indeksen i Hong-Kong steg med 10,3 %. Kina-sensitive råvarer som kobber og aluminium steg med henholdsvis 10 % og 11 %. Kinesiske aksjer hadde mindre-avkastning mot verdensindeksen i både 2021 og 2022 bl.a. grunnet fallende BNP-vekst, vedvarende koronarestriksjoner, regulatoriske inngrep mot bestemte sektorer, og oppfattet geopolitisk risiko.
Resultatsesongen har startet på den svake siden. Selv om den absolutte lønnsomheten er god blant Nordiske selskaper, bærer de første rapportene bud om økte kostnader. Det er særlig selskapenes marginer og marginutsikter som skuffer i forhold til forventningene. Så langt har ordreinntaket også skuffet i forhold til konsensus.
Kredittmarkedene startet 2023 sterkt. DNBs Nordiske høyrenteindeks steg med 1,6% i januar. I Europa og USA var utviklingen enda bedre med en oppgang på 3-4 %, drevet av inngang i kredittmarginer og fallende langrenter. Det var inngang i kredittpåslagene for høyrente med 60 basispunkter i Europa og 54 basispunkter i USA. Norske kroner svekket seg i januar med 1,9 % mot dollar og 3,4 % mot euro, til tross for bedre markedsklima med stigende aksjemarkeder og lavere kredittpåslag.
Lange renter falt mens korte renter steg i januar. 3-måneders rente i Europa og Sverige steg med henholdsvis 35 og 25 basispunkter, mens oppgangen kun var marginal i Norge og i USA. De siste månedene er det særlig den europeiske sentralbanken ECB som har overrasket med haukete kommunikasjon. I Sverige forventes også videre renteoppgang, drevet av sterk inflasjon på 10,2% år/år i desember. Norges Bank og FED i USA nærmer seg derimot toppen av den kommuniserte rentebanen. Lange statsrenter falt i januar. For eksempel falt 10-årig amerikansk statsrente med 37 basispunkter til 3,51 %.
Naturgassprisen i Europa fortsatte ned i januar. En varm vinter og høy lagerfylling har gitt spot gasspriser som nå er lavere enn før Russland invaderte Ukraina i februar 2022. Oljeprisen var derimot lite endret, ned 1,4 dollar per fat til 84,5 dollar. Mens metallprisene fikk seg et løft på Kinas gjenåpning, var matvareprisene relativt flate i januar.
Latest news
Arctic Asset Management - Unlocking Alpha in Biotech Through Active Selection
Yesterday, two companies in the Arctic Aurora LifeScience portfolio reported positive clinical data, which was rewarded by the market. Clinical execution and identifying companies with differentiated drug candidates yields excess returns, as demonstrated by Xenon's share price, which appreciated by close to 50% on positive data, and Dianthus, which appreciated by 21%.
Arctic Asset Management - An AI sector winner
Artificial intelligence (AI) is often portrayed as a disruptive force. In the pharmaceutical and biotechnology industries, however, it should primarily be understood as a structural value driver, enhancing productivity, improving capital efficiency and strengthening long-term competitive positioning. By compressing timelines in the discovery process and improving efficiency at the clinical and commercial stages, AI-based tools can reduce costs and meaningfully improve industry economics.
Arctic Asset Management - Markedskommentar februar 2026
I februar 2026 ble markedene påvirket av skiftende forventninger til amerikanske rentekutt, ettersom inflasjons- og arbeidsmarkedsdata var noe motstridende. Investorene fortsatte å spekulere i hvor lenge Federal Reserve ville holde politikken uendret. Store teknologi- og AI-aksjer svingte kraftig da resultater og utsikter fra ledende chip- og plattformselskaper flyttet indeksene markant. Traden bort fra programvare-aksjer fortsatte. Handelspolitikken ble også en gjentakende risikofaktor: USAs høyesterett kjente sentrale tolltiltak ulovlige, etterfulgt av nye tollgrep som økte usikkerheten for globale selskaper og verdikjeder. Mot slutten av måneden kom finanssektoren under press da bankaksjer falt på økt fokus på private-kreditt-eksponeringer og likviditetsvilkår i privatkredittprodukter rettet mot private investorer. Geopolitikk dreide seg mye om USA–Iran-spenninger og forstyrrelser på oljeprisen.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Midt i rapporteringssesongen
Vi er halvveis i rapporteringssesongen, og i denne episoden av Arctic Midt i Måneden tar vi temperaturen på norske og nordiske selskaper. Hvordan har resultatene kommet inn relativt til forventningene? Hvilke sektorer leverer – og hvor straffer markedet hardest? Vi diskuterer store bevegelser på enkeltrapporter, effekten av valuta og råvarepriser, og økende marginpress i enkelte bransjer. Alexander Lager Larstedt og Herman Østensen er gjester i studio hos Albert Collett.
Arctic Asset Management - Markedskommentar januar 2026
Prisene på gull, sølv, kobber og aluminium steg friskt gjennom måneden – forsterket av dollarsvekkelse, men falt kraftig på månedens siste dag samtidig med at USD stabiliserte seg. Aksjene til råvareprodusenter og deres utstyrsleverandører steg også gjennom måneden. Oljeprisen steg, delvis på Iran- og Venezuela-hendelser.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - "Utsikter for 2026 - det store bildet"
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden ser vi nærmere på investeringslandskapet inn i 2026 – i en tid preget av geopolitisk uro, høy informasjonsstøy og et mer fragmentert globalt bilde. Aksjeforvalterne Kay-Erik Mamre-Johansen og Ole E. Dahl er gjester i studio hos Albert Collett og deler hvordan de skiller støy fra reelle signaler, hvor de ser risiko og muligheter, og hvilke sektorer som fortjener ekstra oppmerksomhet fremover. En samtale om langsiktighet, seleksjon og disiplin i et mer krevende marked.