Markedskommentar januar 2026
Børsåret startet bra. I januar steg Oslo Børs fondsindeks med 4,3 % mens den nordiske VINX CAP indeksen steg med 1,8 % (målt i norske kroner). I Norden fikk mange large-caps en god start på året, inkludert Novo Nordisk og Ericsson. Andre large-caps begynte året sterkt men kom noe ned etter kvartalsrapportering, inkludert Atlas Copco, Telia, Nokia, Nordea og SEB. Asiatiske aksjer fikk en forrykende start på året med 14,2 % oppgang for S&P Asia 50, anført av Sør-Korea hvor Kospi-indeksen steg +24,0 %. Aksjene til minnebrikke-produsenter steg kraftig, grunnet knapp tilgang på DRAM brikker og tilhørende prisøkninger. I USA steg S&P 500 med 1,4 % målt i dollar. Aksjene i «Magnificent Seven» gikk ulike veier, og var som gruppe ikke noen stor driver for globale aksjemarkeder i januar.
Ville svingninger i råvareprisene. Prisene på gull, sølv, kobber og aluminium steg friskt gjennom måneden – forsterket av dollarsvekkelse, men falt kraftig på månedens siste dag samtidig med at USD stabiliserte seg. Aksjene til råvareprodusenter og deres utstyrsleverandører steg også gjennom måneden. Oljeprisen steg, delvis på Iran- og Venezuela-hendelser. Gassprisene var opp hovedsakelig på kalde vintertemperaturer i USA og Europa.
Januar ble en måned med Trump-drevet geopolitisk uro. Måneden startet med en amerikansk militær operasjon som tok til fange Venezuelas president, Nicolas Maduro. Eksisterende regjering forsetter dog i Venezuela. Trump økte denne måneden sin retorikk rundt Grønland, og truet flere europeiske land inkludert Norge og Sverige med ekstra-toll på 10 % for sin støtte til Danmarks suverenitet over øya. Trump trakk sine trusler under Economic Forum i Davos. Trump truet også prestestyret i Iran, mot slutten av måneden med en «armada» av krigsskip på vei mot regionen. Iranske myndigheter brukte dødelig vold mot et begynnende opprør i landet. I januar annonserte EU enighet i frihandelsforhandlinger med både India og Sør-Amerika (Mercosur). Avtalene må ratifiseres av alle parter før de får effekt.
Toll-trusler førte til dollar-svekkelse. I likhet med perioden rundt «Liberation Day» i fjor, førte en ny runde med toll-trusler til svekkelse av amerikanske dollar. I januar svekket USD seg med 4 % mot norske kroner, 3 % mot svenske kroner og 1 % mot euro. Mot slutten av måneden ble Kevin Warsh nominert til ny sjef av Federal Reserve. Perioden til dagens FED-sjef Jerome Powell utgår i mai. Powell sa denne måneden at FED hadde mottatt stevninger fra det amerikanske justisdepartementet relatert til en etterforskning av hans forklaring til Kongressen om renovasjonen av Federal Reserve-bygningen. FED publiserte også en video hvor Powell sa at dette er del av administrasjonens forsøk på å påvirke den uavhengige pengepolitikken.
Det ble en god måned for nordisk kreditt. DNBs norske high-yield indeks steg med 0,9 % i januar. Kredittindekser i både Europa og USA spreadet inn. Norsk 3 mnd NIBOR-rente økte marginalt til 4,11 % fra 4,07 % i januar, etter nedgang fra 4,70 % gjennom året 2025. Lange statsrenter var marginalt opp i Norge og USA. Det var derimot en større oppgang i Japanske statsrenter i januar. Markedet forventer løsere finanspolitikk fra den nye statsministeren, Sanae Takaichi, som har skrevet ut et nyvalg for februar.
Latest news
Arctic Asset Management - Unlocking Alpha in Biotech Through Active Selection
Yesterday, two companies in the Arctic Aurora LifeScience portfolio reported positive clinical data, which was rewarded by the market. Clinical execution and identifying companies with differentiated drug candidates yields excess returns, as demonstrated by Xenon's share price, which appreciated by close to 50% on positive data, and Dianthus, which appreciated by 21%.
Arctic Asset Management - An AI sector winner
Artificial intelligence (AI) is often portrayed as a disruptive force. In the pharmaceutical and biotechnology industries, however, it should primarily be understood as a structural value driver, enhancing productivity, improving capital efficiency and strengthening long-term competitive positioning. By compressing timelines in the discovery process and improving efficiency at the clinical and commercial stages, AI-based tools can reduce costs and meaningfully improve industry economics.
Arctic Asset Management - Markedskommentar februar 2026
I februar 2026 ble markedene påvirket av skiftende forventninger til amerikanske rentekutt, ettersom inflasjons- og arbeidsmarkedsdata var noe motstridende. Investorene fortsatte å spekulere i hvor lenge Federal Reserve ville holde politikken uendret. Store teknologi- og AI-aksjer svingte kraftig da resultater og utsikter fra ledende chip- og plattformselskaper flyttet indeksene markant. Traden bort fra programvare-aksjer fortsatte. Handelspolitikken ble også en gjentakende risikofaktor: USAs høyesterett kjente sentrale tolltiltak ulovlige, etterfulgt av nye tollgrep som økte usikkerheten for globale selskaper og verdikjeder. Mot slutten av måneden kom finanssektoren under press da bankaksjer falt på økt fokus på private-kreditt-eksponeringer og likviditetsvilkår i privatkredittprodukter rettet mot private investorer. Geopolitikk dreide seg mye om USA–Iran-spenninger og forstyrrelser på oljeprisen.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Midt i rapporteringssesongen
Vi er halvveis i rapporteringssesongen, og i denne episoden av Arctic Midt i Måneden tar vi temperaturen på norske og nordiske selskaper. Hvordan har resultatene kommet inn relativt til forventningene? Hvilke sektorer leverer – og hvor straffer markedet hardest? Vi diskuterer store bevegelser på enkeltrapporter, effekten av valuta og råvarepriser, og økende marginpress i enkelte bransjer. Alexander Lager Larstedt og Herman Østensen er gjester i studio hos Albert Collett.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - "Utsikter for 2026 - det store bildet"
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden ser vi nærmere på investeringslandskapet inn i 2026 – i en tid preget av geopolitisk uro, høy informasjonsstøy og et mer fragmentert globalt bilde. Aksjeforvalterne Kay-Erik Mamre-Johansen og Ole E. Dahl er gjester i studio hos Albert Collett og deler hvordan de skiller støy fra reelle signaler, hvor de ser risiko og muligheter, og hvilke sektorer som fortjener ekstra oppmerksomhet fremover. En samtale om langsiktighet, seleksjon og disiplin i et mer krevende marked.
Arctic Asset Management - Arctic-forvalter Sindre Sørbye satser på finsk «industriklenodium»